异质机构投资者对高管薪酬激励影响的研究

【摘要】本文借鉴伊志宏、李艳丽和高伟（2010）的研究，根据机构投资者与被投资公司是否存在现有的或潜在的商业关系和政策对其投资行为的限制，并且在结合中国机构投资者自身特征的基础上将机构投资者划分为压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者。本文基于我国2009-2012年沪深A股上市公司的经验数据，选取591家上市公司作为样本，采用实证研究的方法探讨了压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者持股对高管薪酬激励的不同影响，得出压力抵制型机构投资者持股有利于提高高管薪酬和高管薪酬绩效敏感性，降低了高管薪酬年度增加值，而压力敏感型机构投资者持股则对高管薪酬、高管薪酬年度增加值和高管薪酬绩效敏感性无显著影响。本文所得结论不仅丰富了委托代理理论，协调了高级管理人员与机构投资者之间的利益冲突，而且对于企业高管薪酬激励更加合理化具有较强的启示意义。本文的研究创新性在于：一方面，本论文研究视角较为独特。本文从压力抵制型和压力敏感型两类机构投资者角度来考察异质机构投资者对高管薪酬激励的影响。另一方面，本论文研究方法较为新颖。本文为了检验异质机构投资者持股与高管薪酬激励之间的相关关系提出了6个假设，构建了6个模型，通过实证分析得出了有效结论，同时本文采用因变量替代方法和自变量替代方法对研究结果进行了稳健性检验，保证了研究结论的可靠性。
【作者】孙宗伟；
【导师】夏宁；
【作者基本信息】山东财经大学，企业管理，2014，硕士
【副题名】基于沪深A股上市公司的数据
【关键词】压力抵制型；压力敏感型；机构投资者；高管薪酬激励；

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